股道三泰子

²       一週投資觀察及建議 重點摘要-7/13

巴菲特日前接受訪問時不改其幽默又精準的描述：『我們(美國)的第一套振興方案，在我看來，就像吃了半顆威而剛，然後大家又隨便混著吃了一大堆糖果(針對各利益團體有利目的之救濟、振興政策)，根本沒有預期中的效果。』美國經濟與企業表現沒有今年1Q 最悲觀時所預估情況表現的差，也沒有令人意外的強勁表現，前景仍堪憂。只是也應該一如歐巴馬所說：『已沒有全球經濟瓦解的風險！』

過去(到現在)人口僅3億左右的美國是全球第一大經濟體，負儲蓄率的舉債投資與消費，造就世界第一消費市場！美元也是全球最主要的交易及儲備貨幣，但其同時也是世界第一大的“負債國”，目前未償付債務高達10兆美元以上，今年救經濟及擴大政府支出下，負債將更擴大，依此發展2010年底前，美國負債恐絕對超過11兆美元以上，更高達美國GDP 的70%以上(遠超過1930金融風暴時的45%)！而反觀新興市場之首的中國，長期高經濟成長與出超，外匯存底接近2兆美元!!也是美國第一大債權國!!且礙於其他貨幣規模及比例，債權無法分散，中國仍被迫持續買進大量美債！美國債務就好像我們常聽到的玩笑話：『債大不愁！』超高負債及低(或負)經濟成長，美元持續走弱理所當然；但沒人敢讓美元急貶，因為如此將有違各國利益(權益)，顯得十分有趣！

值得注意的是新興市場佔全球多數的人口、擁有大量原物料資源、及主要的商品製造、龐大的外匯儲備及高儲蓄率(資金)，新興市場遲早將主宰全球經濟應是無庸置疑，只是本次金融海嘯及全球經濟衰退，遠超出預期的加速此一趨勢！本次G8重大結論之一，就是未來G14(或G20，主要是中國為首的新興市場)將取代G8，共同決策全球未來主要議題及發展！新興市場影響力與地位(尤其是中國)均較以往大幅提高!!

可以預期的是強大(低價)消費力仍以非常高速的成長，能否立即抵消歐美等已開發消費力緊縮尚不得而知，但對長期投資而言，分批逐漸將投資資產移往高成長及原物料型的新興市場，應是正確且必要的動作！新興市場的內燃經濟成長引擎絕未熄火，且彼此助燃！

上週所述：『這次金融海嘯，有提前帶動金磚及新鑽各國縮小與先進歐美各國經濟規模差距作用!!中國主導全球經濟力量持續增強，最值得注意!!大中華股市，尤其是關係大幅改善、與過去投資中國最積極的台股，受惠程度最大！雖然過去一年受金融海嘯影響，企業獲利(特別是出口產業)普遍欠佳，指數卻已大幅反彈，許多人可能感到略顯不安!!但也因此股票長線看也未有過高也是事實(舉例：台指長線7000以下算是合理或偏低)。加上新興市場人口是先進國數倍之多，其平均消費力提高，消費客層大增，新興市場內需及彼此相互出口，將有效化解歐美先進國約略下滑的需求(不景氣，反採買較低價產品，新興市場出口不會太差)！會率先走出衰退，甚至持續成長！只能說新興市場提前拉高了全球經濟影響力！』看法不變！

操作建議持續建議，趁本波全球獲利了結賣壓出籠、股價大幅拉回後：『分批持續加碼非歐、美元資產；買進通膨受益之原物料、持續維持經濟成長之新興市場股(內需優於出口)、債、資產相關資產。

但仍應密切注意趨勢發展，(在你能接受最大損失的範圍內)嚴設停損則是必要的投資動作！』提供您投資參考。