鑑古知今，查看十倍數飆漲看真相!!－股道三泰子

l 鑑古知今，由2474可成十倍數飆漲看真相!!

以下我們舉例：用過去手機機殼之王—2474可成來說明，它擁有許多世界級的有關金屬機殼的專利及技術等，接獲不少國際大廠訂單，未上市前獲利就不錯，手機及NB市場前景看好，企業前景看好！但2001~2003年全球面臨一連串大事件，科技網通泡沫、生技泡沫破滅、投資金融弊案頻頻、再加上恐怖攻擊911、新傳染疾病SARS…。市場(外資、法人)也對手機及NB前景看法轉為保守，認為市場可能已飽和及長期將需求不振、成長趨緩…。更重要的是可成獲利停滯，似乎證明了這些市場訊息與法人看法!!

但是2003年Q2到2004年Q1，可成股價(還原權息)大漲6~7倍，同期大盤由4000多點上漲7成多；短暫休息後(約1Q)，可成股價(還原權息)一路大漲到2007年初，大漲12倍以上!!同期大盤由5400左右只上漲至8000以下，漲幅不到60%!!再看其營收：由2003(92)年20億高峰衰退35%以上至2006(95)年的13億不到；營業利益由2003(92)年5.1億衰退30%以上至2006(95)年的3.4億不到!與股價大漲完全不同!?為什麼呢??炒作嗎??當然不是！這正是『過去兩岸特殊的關係，具有爆發力的企業的財報也往往大失真!!』之意!!細部說明請看以下可成年報相關資料：

以下圖一為2004年可成之關係企業組織圖，公司主要透過轉投資第三地控股投資公司再投資中國

下為可成2004年當時中國有關投資及資產規模(單位：人民幣元)：光可成蘇州即資產規模高達13.6億人民幣(應有台幣60億以上)，另有籌備中可勝蘇州，並加速投資擴產中。反關其台灣之固定資產(通常代表營業用資產)僅13.2億，股本也僅18.8億!!可見其中國產能才是其真正營業規模及發展潛力!

再下為2008年可成於中國有關投資及資產規模(單位：新台幣千元)：可成蘇州台幣63億、可勝蘇州已成長至115億、另有可利蘇州高達142億!!反觀其固定資產僅增加到32億不到其中15億還是當年度新增的，本業(國內)營業額僅37.5億，(長期)轉投資(主要是中國)之營業額卻高達250億以上!本業營業利益僅5~6億、長期投資(業外、主要來自中國事業)收益卻高達44億(前一年2007年更高達71億)！所謂的業外，即其中國資產所創造出的營業規模與利益，才是其股價真正大爆發、大成長的主因!!而你不必等到法人媒體告訴你可成去年獲利XXX，股價飛上天才去投資它；若你看的懂它每年每年的佈局成果(含專利取得、技術研發、內外產能、新事業領域…)，加上財報所顯示的成績單印證，你可以輕輕鬆鬆在別人用表相數據好壞變化、暫時產業景氣停滯，而懷疑、不看好它時，以極低的成本價格慢慢佈局持有，待其獲利成績展現、法人爭相買進時，享受公司獲利的果實與股價飆升的快感(詳情請參考以下相關附件或可成各年年報(財報)資料)!!

下表：2004年底可成中國轉投資之投資額與資產規模

下表：2008年底可成中國轉投資之投資額與資產規模

以下兩表是：2000~2008年可成資產資料：由兩表一起觀察2000~2007年，其固定資產成長有限(10到17億，成長7成)；但長期(海外，主要是轉投資中國產能)投資資產由1.4億暴增至236億成長150倍以上!!佈局海外(中國)，將其成功(專利價值、生產技術、擴大接單)不斷複製，才是其大成長關鍵!!

以下兩表是：2000~2008年可成營業(損益)資料：由兩表一起觀察2000~2007年，其本業營收僅成長1倍餘，本業收益(營業利益)更只成長20%左右，當然若看毛利率、營業利益率恐是大幅衰退的了；但看業外收益(主要是長期投資收益)則由2000年0.3億暴增為71.7億(成長200多倍)，成為公司主要收益來源，獲利高成長、EPS衝上十幾元、加上市場多頭股價飆上近400元!!